然而，黄金的近期表现有很大一部分是GRAM模型无法解释的，毕竟所有模型都依靠各个影响因素之间历史关联的强弱。因此，势必还有一些其他因素可以解释黄金的额外涨幅。
首先，黄金的飙升克服了一系列技术性阻力，突破了从2,050美元/盎司涨至2,100美元/盎司的心理关口，可能引发空头回补，并进一步提升战术性投资者的兴趣。GRAM模型所使用的COMEX净多仓位指标存在一定的滞后性，可能尚未捕捉到这一数据，不过可以通过更及时的开仓和未平仓量来推断。
其次，场外黄金投资需求或许没有体现在COMEX仓位或黄金ETF流量变化中，但很可能进一步为市场提供了的动力。
黄金未来走势如何？现在问题的关键在于黄金涨势的可持续性。
积极的方面在于，中国春节期间的强劲需求以及2024年全球央行购金态势的延续为3月初的黄金大涨提供了支撑。我们在之前的报告中强调过，黄金在过去几年里的强势表现可以部分归因于频发的地缘政治风险以及央行的大量购金，而报告通常存在滞后性。此外，期权到期日将近，如果金价持续保持在如2,100美元/盎司这样的关键心理关口之上，则可能会引发额外的投资资金的流动。
另一方面，美国联邦公开市场委员会会议即将召开，在前几次非农就业人数下修和失业率略有上升的背景下，此次会议或将展露美联储实行宽松货币政策的意愿4 。尽管市场目前对美联储3月降息并不抱预期，但美联储更加强势的立场可能会在短期内给黄金造成阻力。此外，金价的快速波动通常会令金饰消费者望而却步，他们可能会选择等待波动平息后再采取行动。